В последние несколько лет среди инвесторов при оценке предприятий — возможных объектов инвестиций все большую популярность приобретают так называемые критерии ESG (Environmental, Social and Governance) или экологические, социальные и управленческие критерии.
По данной совокупности стандартов инвесторы — например, инвестиционные фонды — определяют, как деятельность предприятия влияет на окружающую среду, как оно сотрудничает с поставщиками и местными общинами, как организовано управление предприятиями.
Если раньше принятие решения об инвестициях в предприятия, которые обращают внимание на эти критерии и измеряют их внутри себя, казалось лишь вопросом этики, то в последнее время профессиональные инвесторы все более уверены в том, что оценка рисков ESG непосредственно влияет на результаты коммерческой деятельности и соответственно на долгосрочную отдачу инвестиций.
Но факты пока что не так однозначны — академические исследования показывают, что такие инвестиции обладают большим положительным потенциалом, но в то же время анализ исторических данных рынка в целом не обнаружил существенных различий в результатах деятельности. А именно, осуществляя ответственные инвестиции в долгосрочной перспективе, инвесторы не рискуют ухудшением прибыли, сохраняя дополнительные возможности положительного влияния.
Поэтому инвесторы, мыслящие наперед, все чаще и шире склонны оценивать потенциальные объекты инвестиций не только по бизнес-модели, финансовым показателям и прогнозам, но и по критериям ESG. Это необходимо учитывать предприятиям, желающим привлечь финансирование на рынке, в противном случае они рискуют изолироваться от источников финансирования.
бъяснение простое — даже если в целом существенных отличий между результатами инвестиций нет, существует достаточно много ярких примеров, показывающих, что отсутствие оценки рисков конкретных предприятий может закончиться существенными убытками инвесторов.
Ярким примером является падение курса акций British Petroleum после аварии на нефтедобывающей платформе предприятия в Мексиканском заливе в 2010 году, а также проблемы, настигшие бразильское предприятие горнодобывающей промышленности Vale после обрушения дамбы, отделявшей токсичные сточные воды, и гибели сотен людей в начале этого года. В истории деятельности Vale это было уже второй несчастный случай, подорвавший доверие к предприятию, которое постоянно игнорирует вопросы защиты окружающей среды.
В свою очередь, в Латвии есть свой яркий пример, показывающий, что происходит, если предприятие игнорирует принципы надлежащего управления. А именно, после смерти крупнейшего владельца акционерного общества Olainfarm в результате споров между наследниками и частой смены руководства курс акций упал с 11 вплоть до 6 евро за одну акцию. При этом, если предприятие не сумеет разрешить проблемы управленческого характера, цена может снизиться еще больше.
Вообще проблемы корпоративного управления очень существенно тормозят развитие латвийского рынка акций. Прозвучала идея котировать ряд государственных предприятий на бирже с целью активизировать рынок. Но первоочередным условием для этого будет упорядочивание управления государственных предприятий. Если до этого не прекратить хотя бы назначение членов правления и совета по политической надежности, не обеспечить прозрачность управления и деятельности, то интерес серьезных инвесторов к таким предприятиям будет ограничен.
Среди инвесторов популярно мнение: «Что измеряется, то управляется» (What gets measured, gets managed). Логика проста и понятна — если предприятие изучает и выявляет свои возможные проблемы, сообщает о них и выступает публично, то, скорее всего, оно что-то делает, чтобы устранить их и свести к минимуму. Инвестировать в такую компанию безопаснее, чем в предприятие, которые пытается скрыть информацию о себе. Как минимум в долгосрочной перспективе такие предприятия надежнее.
Следуя этой тенденции, наша компания — пенсионный управляющий CBL Asset Management — тоже включает в оценку инвестиций экологические, социальные аспекты и аспекты корпоративного управления. Приняв эту стратегию, мы присоединились к одобренной ООН декларации о соблюдении принципов ответственных инвестиций и стали первым латвийским предприятием по управлению пенсиями, которое будет работать в соответствии с этими принципами. Мы также создали новый Пенсионный план устойчивых возможностей инвестиций CBL Asset Management, инвестирующий лишь в предприятия, которые являются лидерами по долгосрочной ответственности.
Актуальны ли критерии ESG для жителей Латвии в настоящий момент? Результаты опроса, проведенного в мае в сотрудничестве с Norstat Latvia, свидетельствуют о том, что пока что подавляющее большинство респондентов (81%), принимая решение о том, в какие предприятия инвестировать, важнейшим фактором считает финансовые результаты. Но нельзя не заметить, что важность влияния предприятия на окружающую среду, заботы о работниках, политики пожертвований постоянно растет среди молодых людей. Например, среди респондентов в возрасте от 18 до 29 лет забота предприятия об окружающей среде уже является достаточно значимым критерием — это важно для 24% процентов опрошенных (в среднем — лишь для 14%).
Влияние этого и следующих поколений будет расти с каждым годом, они будут играть все более важную роль в экономике и политике, поэтому с их ценностями и настроением в будущем придется все больше считаться каждому предприятию, желающему осуществлять стратегию устойчивой деятельности.