Несмотря на серию снижения ставок, экономика сталкивается с риском стагфляции.
Ожидается, что на этой неделе Банк Англии снизит базовую ставку на 0,25 процентного пункта до 4%. Это уже пятое снижение с августа прошлого года, обусловленное ростом безработицы до 4,7% и негативными последствиями новых торговых пошлин США под руководством Дональда Трампа.
В ВВП Великобритании зафиксировано снижение два месяца подряд, инфляция в июне составила 3,6% — значительно выше целевого значения в 2%. Аналитики не исключают дальнейших понижений ставки до конца года, чтобы поддержать спрос.
Несмотря на серию снижения ставок, экономика Великобритании сталкивается с риском стагфляции — сочетания слабого роста, роста безработицы и устойчивой инфляции на фоне давления как внутреннего, так и внешнего характера.
Эти слабые данные указывают на то, что у Великобритании "мало резервных возможностей для роста", - сказала Euronews Business Марион Амиот, главный экономист по Великобритании в S&P Global Ratings. Некоторые надеются, что Великобритания сможет увеличить свой ВВП за счет экспорта, чему способствуют торговые соглашения, в том числе последнее с США.
Однако одного экспорта может быть недостаточно для решения фундаментальной проблемы: Великобритания сталкивается с катастрофически низкой производительностью труда.
По мнению Амиот, проблемы с производительностью отчасти связаны с "брекситом". "Он способствовал сокращению предложения рабочей силы в Великобритании и затормозил инвестиции на фоне неопределенности в годы, последовавшие за референдумом", - сказала она.
Она добавила, что свою роль сыграла и вялость в ключевом секторе финансовых услуг: "Рост производительности труда в Великобритании был особенно слабым со времен Великого финансового кризиса, особенно в финансовом секторе".
Статистика по труду Великобритании также сигнализирует о том, что экономике предстоит нелегкий путь. Количество вакансий сокращается с апреля 2022 года. Уровень безработицы в стране растет с августа 2024 года и в мае составил 4,7%, что является самым высоким показателем за последние четыре года.
Поскольку низкая производительность труда ограничивает рост заработной платы, ожидается, что это замедлит инфляцию.
"Рост заработной платы замедлился, а безработица снова выросла. Для Банка Англии это признак растущего провисания на рынке труда, что, скорее всего, ослабит инфляционное давление и позволит снизить ставки скорее раньше, чем позже", - говорит Сара Коулз, руководитель отдела личных финансов Hargreaves Lansdown.
Число вакансий также сокращается из-за роста расходов, что частично объясняется решением правительства Великобритании увеличить взносы на национальное страхование - расходы, которые работодатели несут за каждого человека в платежной ведомости.
В краткосрочной перспективе ухудшение экономических показателей подогревает ожидания того, что правительству придется компенсировать недостающие налоговые поступления за счет повышения налоговых ставок во второй половине года, что еще больше замедлит рост ВВП.
В долгосрочной перспективе эксперты сходятся во мнении, что рост экономики Великобритании будет медленнее, чем если бы она осталась в ЕС. Это связано с тем, что структурные изменения, связанные с потерей доступа к рынку ЕС, означают, что Великобритания упускает работников, инвестиции и торговые возможности.
По словам главного британского экономиста S&P Global Ratings, в будущем основным источником неопределенности и риска остается производительность труда.
<iframe width="560" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/pmYsbE_nIpQ?si=qPgXomI27HPZ2B14" title="YouTube video player" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe>
